http://ideashaveconsequences.org/breve-introduzione-sul-potential-output/leo Yes, we definitely think they do... Wed, 08 Sep 2010 01:56:48 +0000 http://wordpress.org/?v=2.0.5 http://ideashaveconsequences.org/breve-introduzione-sul-potential-output/leo#comment-49447 Wed, 07 Jul 2010 16:07:37 +0000 http://ideashaveconsequences.org/breve-introduzione-sul-potential-output/leo#comment-49447 [...] Gli analisti di HSBC ricordano che perché si riduca il valore degli asset si può avere un incremento dell’inflazione (dei prezzi); questo incide sul valore reale degli asset, in quanto a parità di valore nominale questo è dato nei termini di una moneta che “compra meno beni reali”. In alternativa, in assenza di futura inflazione dei prezzi, è direttamente il valore nominale del titolo che dovrà ridursi. Quale delle due condizioni si stia realizzando è rilevante per un investitore: se il mercato è già depresso per le prospettive di bassa inflazione, si hanno speranze di guadagni (almeno nominali) futuri; se il mercato resterà “laterale” per deprezzarsi attraverso l’inflazione, si hanno prospettive di perdita reale. Soprattutto però queste considerazioni portano ad un’altra conclusione: la presenza di un output gap, o più semplicemente di un PIL sotto al suo potenziale nell’attesa di un suo recupero, non dice nulla di preciso sulla futura dinamica dei prezzi. Per la verità l’informazione stessa dell’output gap è controversa (se n’è parlato anche su IHC qui e qui), e si può pure filosoficamente disquisire se un’economia possa mai essere veramente lontana dal suo “potenziale” (se un’economia si contrae, potrebbe esserci una buona ragione); ma resta che durante una fase recessiva o di crisi (che mai sarà eterna) il risultato inflazionistico sui prezzi non è scontato. [...] […] Gli analisti di HSBC ricordano che perché si riduca il valore degli asset si può avere un incremento dell’inflazione (dei prezzi); questo incide sul valore reale degli asset, in quanto a parità di valore nominale questo è dato nei termini di una moneta che “compra meno beni reali”. In alternativa, in assenza di futura inflazione dei prezzi, è direttamente il valore nominale del titolo che dovrà ridursi. Quale delle due condizioni si stia realizzando è rilevante per un investitore: se il mercato è già depresso per le prospettive di bassa inflazione, si hanno speranze di guadagni (almeno nominali) futuri; se il mercato resterà “laterale” per deprezzarsi attraverso l’inflazione, si hanno prospettive di perdita reale. Soprattutto però queste considerazioni portano ad un’altra conclusione: la presenza di un output gap, o più semplicemente di un PIL sotto al suo potenziale nell’attesa di un suo recupero, non dice nulla di preciso sulla futura dinamica dei prezzi. Per la verità l’informazione stessa dell’output gap è controversa (se n’è parlato anche su IHC qui e qui), e si può pure filosoficamente disquisire se un’economia possa mai essere veramente lontana dal suo “potenziale” (se un’economia si contrae, potrebbe esserci una buona ragione); ma resta che durante una fase recessiva o di crisi (che mai sarà eterna) il risultato inflazionistico sui prezzi non è scontato. […]

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